萬潤股份:公司跟蹤報告:國內首條柔性amoled生產線投產,中間體材料進入快速發展期

  • 2018-10-16
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中國首條柔性AMOLED生產線投產。

5月11日,京東方成都第6代柔性AMOLED生產線正式投入生產,設計產能為每月4.8萬片玻璃基板(玻璃基板尺寸為1850mm×1500mm),定位于高端手機顯示及新興移動顯示等產品。該產線應用全球最先進的蒸鍍工藝,將玻璃基板切為二分之一進行蒸鍍技術難度高,是中國首條采用該工藝的AMOLED生產線。同時,該產線采用低溫多晶硅(LTPS)塑膠基板代替傳統的非晶硅(a-Si)玻璃基板,電子遷移率高100倍以上,具有相當好的信號驅動與系統集成能力。

采用LTPS的產品屏幕分辨率更高,使小尺寸產品也能具有4K級超高清分辨率。此外還采用柔性封裝技術,實現了顯示屏幕彎曲和折疊,可廣泛應用于智能穿戴、手機、平板電腦、車載顯示等高端手機顯示及新興移動顯示產品。除成都第6代柔性AMOLED生產線外,京東方還于2016年12月在四川綿陽投建一條6代柔性OLED生產線,計劃產能為每月4.8萬片玻璃基板,預計2019年實現量產。(資料來源:京東方官方網站)

國內企業主攻OLED中間體,逐漸進入業績兌現期。我國主要生產OLED中間體和單體粗品,主要集中萬潤股份、濮陽惠成、西安瑞聯等企業,然后銷售給海外下游單體企業。2017年Iphone8計劃推出OLED手機,將大力推動OLED進入智能手機領域。根據HIS數據顯示,制造一個5英寸AMOLED顯示器的材料成本為7.2美元,按照全球50%滲透率計算,OLED材料市場規模近300億元。

UNIVERSALDISPLAYCORP是一家OLED平面顯示器技術公司,作為發光材料的龍頭企業,2017年1季度實現營業收入5557萬美元,同比增長87.07%,凈利潤1037萬美元,同比431.81%,業績大幅增長也從側面印證了OLED材料板塊的發展,主國內企業作為OLED中間體供應商有望優先受益,企業逐漸進入業績兌現期。

顯示材料應用規模不斷擴大,公司率先布局OLED板塊。萬潤股份信息材料產業的主要產品為顯示材料,包括高端TFT液晶單體材料、中間體材料和OLED材料等。公司OLED材料主要產品包括OLED單體與OLED中間體,為該領域國內領先企業。未來隨著OLED材料在小尺寸顯示領域應用規模的擴大,公司OLED材料領域有望進一步擴大在該領域的市場占有率。

盈利預測及投資建議。我們預計2017~2019年歸屬母公司凈利潤分別為4.31億元、5.21億元、6.25億元,同比分別增長35.10%、21.02%、20.02%,對應EPS分別為0.47元/股、0.57元/股、0.69元/股,維持“買入”評級,給予2017年45倍PE,6個月內目標價21.15元。

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